10月26日，茅臺大跌再度引發(fā)白馬股閃崩擔憂，事實上，近年來白馬持續(xù)拉升導致估值水漲船高，一旦業(yè)績難以支撐當前股價，或?qū)⒁l(fā)連鎖反應。

10月26日， 貴州茅臺 早盤低開5.6%，全日維持低位震蕩，截至收盤，跌4.22%，報1643元/股。消息面上，公司1-9月營業(yè)收入672.15億元，同比增長10.31%;1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤338.27億元，同比增長11.07%。對于這樣一份季報，市場有評論認為“低于預期”。

中信證券研報指出， 貴州茅臺 2020Q3公司收入增長放緩主要系發(fā)貨節(jié)奏調(diào)整，渠道反饋，茅臺酒持續(xù)供不應求，批價旺季后穩(wěn)定在2800元以上，充分彰顯市場對茅臺旺盛的需求，預計全年將圓滿完成年初制定的10%的收入增長目標。維持2020/2021/2022年EPS預測36.2/40.5/44.9元，維持“買入”評級。

事實上， 貴州茅臺 近幾年股價持續(xù)上漲，股價一度突破1800元/股，當前動態(tài)市盈率超過45倍。而從公司近年業(yè)績表現(xiàn)來看，營收和凈利潤增速均出現(xiàn)下滑，當前增速均在10%左右，對于一家市值突破2萬億元的大型公司而言，當前業(yè)績增速或難以支撐較高估值。

不僅僅是茅臺，本月以來，白馬股閃崩接二連三。 涪陵榨菜 10月22日晚間披露三季報稱，前三季度 凈利潤 6.14億元，同比增長18.47%，第三季度 凈利 2.09億元，同比增長3.01%。因業(yè)績增速弱于預期，10月23日公司股價大幅低開后跌停收盤，10月26日，公司股價盤中跌幅一度超過9%，收盤仍大幅下跌3.14%。

對比公司三季報和中報業(yè)績來看，中報業(yè)績增速為28.44%，前三季度業(yè)績增速則放緩至18.47，第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入6.01億元，同比增長15.88%;歸屬于上市公司股東的凈利潤2.09億元，同比增長3.01%，相比二季度大幅放緩。

市場之所以給予白馬股以高估值，主要是公司行業(yè)龍頭地位及保持較高業(yè)績增速，若未來相關(guān)預期出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，則可能導致股價劇烈波動。

10月底，三季報將披露完畢，對于部分高估值白馬股而言，業(yè)績成色如何也即將揭曉。Wind統(tǒng)計顯示，本周接下來的時間，將有27家市值超千億，市盈率在40倍以上的公司披露三季報，其中有 五糧液 、 寧德時代 、 海天味業(yè) 、 邁瑞醫(yī)療 、 立訊精密 、 順豐控股 、 中國中免 、 比亞迪 、 藥明康德 、 愛爾眼科 、 中公教育 等多家市值突破2000億元的公司，從相關(guān)公司市盈率來看，僅 五糧液 估值略低，其余均超過60倍，而從半年報業(yè)績增速來看，有的增速較快有的則出現(xiàn)負增長。

以 海天味業(yè) 為例，公司當前市盈率逼近90倍，公司上半年 營收 增速為14.12%，歸母凈利潤增速為18.27%，未來只有保持更高的增速才足以支撐當前估值。若未來業(yè)績不達預期，部分公司股價或出現(xiàn)分化。