日前，國務院公布的《中國(北京)自由貿(mào)易試驗區(qū)總體方案》表示將支持人民銀行數(shù)字貨幣研究所設立金融科技中心，建設法定數(shù)字貨幣試驗區(qū)和數(shù)字金融體系。而在此消息公布前，中國人民銀行主管雜志《中國金融》就曾刊文稱中國央行的法定數(shù)字貨幣具備落地條件。數(shù)字貨幣再度成為市場關(guān)注的熱點。

據(jù)choice金融終端數(shù)據(jù)，數(shù)字貨幣概念股中市值最大的前幾把交椅，紫光國微(002049.SZ)是做密碼算法領(lǐng)域的強者，廣電運通(002152.SZ)是在ATM數(shù)字貨幣兌換方面有所建樹，拉卡拉(300773.SZ)則聚焦于第三方支付，除此之外，以游戲和社交網(wǎng)絡為主要收入來源的昆侖萬維(300418.SZ)也赫然在列。昆侖萬維曾經(jīng)靠精準投資風靡一時，月前出售旗下社交資產(chǎn)，目前游戲業(yè)務發(fā)展并不叫座的昆侖萬維到底是一家怎樣的公司?

業(yè)績下滑 股東減持

昆侖萬維成立于2008年，主營業(yè)務為頁游、手游及客戶端網(wǎng)絡游戲，2015年登陸創(chuàng)業(yè)板，立志要成為“海外領(lǐng)先的社交媒體和內(nèi)容平臺”。然而，自從上市以來，其營收、利潤增速逐年放緩，今年更是出現(xiàn)負增長。今年上半年，昆侖萬維實現(xiàn)營業(yè)收入17.23億元，同比下降7.50%，實現(xiàn)扣非凈利潤7.19億，同比下降23.19%。

雖然上半年受疫情影響，大部分公司都不好過，然而從昆侖萬維收入構(gòu)成來看，業(yè)績表現(xiàn)本不應該屬于那大部分。事實上，2020年上半年昆侖萬維主營業(yè)務收入中社交網(wǎng)絡產(chǎn)品、游戲產(chǎn)品、廣告收入占比分別為49.74%、39.52%、10.75%，作為一家社交和游戲占據(jù)公司主營近九成的公司，不應當是這個狀態(tài)。

對比上半年其他同類公司的數(shù)據(jù)，行業(yè)龍頭騰訊控股(00700.HK)上半年營收規(guī)模超兩千億，營收及利潤增長率均為20%以上。國內(nèi)A股上市公司中完美世界(002624.SZ)、游族網(wǎng)絡(002174.SZ)在業(yè)績增長方面均有著不俗的表現(xiàn)，即便巨人網(wǎng)絡(002558.SZ)上半年營收增速略顯不足，但扣非凈利潤還有超過6%的增長。

事實上，公司業(yè)績?nèi)绱耍芾韺与y辭其咎。但就再中報披露前的4月中旬，公司創(chuàng)始人、董事長周亞輝便向公司提出了書面辭呈，請求辭去董事長職位，而在不到一年前，其剛剛辭任昆侖萬維總經(jīng)理一職。

周亞輝何許人，有媒體稱之為“投資教父”，因其相繼投出多家“獨角獸”企業(yè)，諸如趣店、映客、如涵、opera等名噪一時的公司。從投資的角度來看，周亞輝的確算得上一個奇跡，但作為一家上市公司的創(chuàng)始人和董事長，就有些問題了，這個問題從其持股比例不斷降低就可以看出來。在周亞輝辭任董事長之前，其減持之路就已經(jīng)拉開帷幕，自2019年1月起至今，控股股東及其一致行動人共減持了超過5%的股份。

在2018年昆侖萬維成立十周年的慶典上，周亞輝還表示今后要全部投入 AI和區(qū)塊鏈。一邊喊口號，一邊忙減持，究竟是為了利用上市公司實現(xiàn)什么樣的目的?截至發(fā)稿日，昆侖萬維新任董事長，曾在銀行系統(tǒng)內(nèi)部任職，具有充分資本背景的人來引領(lǐng)昆侖萬維的發(fā)展方向，不知道對于投資者們是喜是憂。

出售“基友”社區(qū)大獲收益，利潤分配意愿不強

如果只是簡單看昆侖萬維上半年的業(yè)績情況，可能會驚嘆于賬面有超過36億的凈利潤，然而這并不是可持續(xù)的。它和上文提到的扣非凈利潤之間的差額是今年上半年出售著名同性社交網(wǎng)站Grindr的股權(quán)所得。

2016年1月，昆侖萬維拿下了Grindr部分股權(quán)，并于2018年收購了該公司的其余股份，前后共計耗資約2.45億美元。而這筆交易在今年早些時候出售時，作價6.085億美元出售98.5%的股份。

在持有Grindr期間，其為昆侖萬維貢獻了多少利潤暫且不表，且看昆侖萬維近幾年的股息支付率。

由上表可以看到自上市以來，在歸屬母公司股東凈利潤不斷增長的前提下，昆侖萬維的股利支付率卻大幅降低，2018年逾10億凈利潤也未分配。不知道今年有如此高的投資收益的前提下，能分紅多少給投資者呢?

事實上，昆侖萬維由于連年的投資，曾一度被認為是一家投資公司，但是昆侖萬維的投資并沒有得到市場的認可。

前文提到昆侖萬維投資了一些企業(yè)，并且在香港、美國等地交易所掛牌交易。而其所投資企業(yè)上市對昆侖萬維市值并沒有產(chǎn)生較大的正向作用。以2015年昆侖萬維上市后開板前一天收盤市值為基準，趣店上市時，昆侖萬維市值相對漲幅為34.03%，而如涵上市時，昆侖萬維市值相對跌幅則達到21.82%。

而這些經(jīng)昆侖萬維投資的“獨角獸”企業(yè)上市后的表現(xiàn)都不是特別理想，截至目前，最高跌幅達到了94.71%。

無論是做游戲運營還是投資，能持續(xù)穩(wěn)健的經(jīng)營，帶給投資者良好的回報才是企業(yè)永葆長青的根本，昆侖萬維主業(yè)和投資究竟哪個才會是其業(yè)績未來持續(xù)增長動力來源?