此前深陷商譽(yù)減值泥潭的山東新華醫(yī)療器械股份有限公司(600587.SH，以下簡(jiǎn)稱“新華醫(yī)療”)仍未能走出業(yè)績(jī)巨幅波動(dòng)的境況。

近日，新華醫(yī)療披露了2020年半年度報(bào)告。上半年，公司營(yíng)業(yè)收入略有下降，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比銳減八成，主要系公司2019年出售了所持資產(chǎn)的股權(quán)獲取了高額投資收益。剔除該部分影響后，公司凈利潤(rùn)與去年同期相比增長(zhǎng)一倍多。

自2017年開(kāi)始，新華醫(yī)療秉持“整合、升級(jí)、提效”的管理方針，陸續(xù)出售了多筆資產(chǎn)，獲取了高額的投資收益，為公司歷年凈利潤(rùn)作出貢獻(xiàn)。這也導(dǎo)致市場(chǎng)廣泛猜測(cè)，新華醫(yī)療靠“賣子回血”，增厚業(yè)績(jī)。

對(duì)于近年來(lái)頻繁出售資產(chǎn)的情況，新華醫(yī)療證券部工作人員接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，公司并不存在粉飾業(yè)績(jī)的行為。2019年出售威士達(dá)股權(quán)主要是為了滿足華檢控股在香港上市的要求，此前出售的其他資產(chǎn)也是資產(chǎn)整合行為。市場(chǎng)中的投資者清楚通過(guò)出售資產(chǎn)增厚的業(yè)績(jī)并不是真實(shí)的業(yè)績(jī)體現(xiàn)。

9月14日，新華醫(yī)療公告，經(jīng)山東能源集團(tuán)有限公司批準(zhǔn)，公司控股股東淄礦集團(tuán)與山東國(guó)欣頤養(yǎng)健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團(tuán)有限公司(簡(jiǎn)稱“國(guó)欣頤養(yǎng)”)簽訂無(wú)償劃轉(zhuǎn)協(xié)議，淄礦集團(tuán)擬將其持有的新華醫(yī)療116947642股股份，無(wú)償劃轉(zhuǎn)至國(guó)欣頤養(yǎng)。本次劃轉(zhuǎn)的股份占新華醫(yī)療總股本的28.77%，完成后，新華醫(yī)療控股股東將變成國(guó)欣頤養(yǎng)，實(shí)際控制人仍是山東省國(guó)資委。

凈利潤(rùn)下降八成

新華醫(yī)療半年報(bào)顯示，上半年，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均出現(xiàn)下滑，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40.21億元，同比減少3.62%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.29億元，同比減少81.43%。

不過(guò)，新華醫(yī)療上半年的扣非凈利潤(rùn)實(shí)際出現(xiàn)增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)155.46%，達(dá)到1.14億元。

實(shí)際上，這部分差異主要是受2019年出售資產(chǎn)的影響。2019年，新華醫(yī)療出售了長(zhǎng)光華醫(yī)8.2041%的股權(quán)和威士達(dá)醫(yī)療設(shè)備(上海)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“威士達(dá)”)60%的股權(quán)，公司投資收益增幅較大。剔除該因素影響后，公司凈利潤(rùn)與去年同期相比增長(zhǎng)約112.57%。

營(yíng)業(yè)收入方面，由于去年同期公司合并了威士達(dá)1月份的營(yíng)業(yè)收入，對(duì)公司營(yíng)業(yè)收入的影響較大，導(dǎo)致今年上半年公司營(yíng)業(yè)收入下降。

同時(shí)，受新冠肺炎疫情影響，國(guó)內(nèi)外醫(yī)院正常醫(yī)療活動(dòng)受到影響，各門診和診療人數(shù)同比下降，相關(guān)手術(shù)器械、耗材用量下滑，公司部分業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入較上年同期略有下降。

新華醫(yī)療同時(shí)在半年報(bào)中提示，由于上年同期獲得的投資收益較大，公司預(yù)計(jì)年初至下一報(bào)告期期末的累計(jì)凈利潤(rùn)與上年同期相比發(fā)生大幅變動(dòng)。

2019年1月，新華醫(yī)療公告稱，境外全資子公司華佗國(guó)際發(fā)展有限公司(以下簡(jiǎn)稱“華佗國(guó)際”)擬以人民幣12.34億元的價(jià)格向華檢醫(yī)療控股有限公司(以下簡(jiǎn)稱“華檢控股”)轉(zhuǎn)讓威士達(dá)60%的股權(quán)。華檢是新華醫(yī)療的參股子公司。

威士達(dá)由新華醫(yī)療于2013年12月收購(gòu)，曾經(jīng)一度是新華醫(yī)療的“利潤(rùn)奶牛”。威士達(dá)2017年?duì)I業(yè)收入達(dá)到15.96億元，凈利潤(rùn)1.71億元;2018年?duì)I業(yè)收入達(dá)到18.50億元，凈利潤(rùn)1.90億元。

出售貢獻(xiàn)主要利潤(rùn)來(lái)源的資產(chǎn)，市場(chǎng)出現(xiàn)猜測(cè)，新華醫(yī)療是否為通過(guò)投資收益來(lái)增加業(yè)績(jī)進(jìn)而拋售優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。上交所也下發(fā)了問(wèn)詢函，要求公司說(shuō)明本次交易的原因和主要考慮，以及交易對(duì)公司未來(lái)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的影響。

上述工作人員向記者表示，新華醫(yī)療出售威士達(dá)股權(quán)實(shí)際上是為了華檢控股在香港上市做準(zhǔn)備。

新華醫(yī)療在對(duì)上交所回函中稱，華檢控股啟動(dòng)上市程序后，為滿足在香港聯(lián)交所上市的需求，華檢控股及其控股股東向公司提出停止為威士達(dá)提供擔(dān)保。本次交易完成后，威士達(dá)作為華檢控股全資子公司，華檢控股及其控股股東可以繼續(xù)為威士達(dá)提供融資支持。

出售威士達(dá)股權(quán)對(duì)業(yè)績(jī)的影響是否會(huì)持續(xù)?上述工作人員稱，新華醫(yī)療2019年對(duì)威士達(dá)合并報(bào)表只有1個(gè)月，出售之后不會(huì)有進(jìn)一步影響。剔除非經(jīng)常性損益的影響，公司在主營(yíng)業(yè)務(wù)方面業(yè)績(jī)?cè)谵D(zhuǎn)好。上半年，公司醫(yī)療器械板塊、感染控制板塊和制藥裝備板塊均表現(xiàn)良好。

新華醫(yī)療與威士達(dá)的業(yè)務(wù)往來(lái)并未結(jié)束。近日，新華醫(yī)療公告，公司董事會(huì)審議通過(guò)《關(guān)于投資設(shè)立惠遠(yuǎn)華檢醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)暨關(guān)聯(lián)交易的議案》，為推進(jìn)新華醫(yī)療在體外診斷行業(yè)的戰(zhàn)略布局，全資子公司華佗國(guó)際擬與國(guó)惠改革基金、威士達(dá)、中民惠遠(yuǎn)共同作為有限合伙人(LP)，參與設(shè)立惠遠(yuǎn)華檢醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)股權(quán)投資合伙企業(yè)，總募集規(guī)模3億元;同時(shí)，對(duì)于惠遠(yuǎn)華檢設(shè)立后將圍繞體外診斷行業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，重點(diǎn)關(guān)注微生物檢測(cè)、分子診斷、其他創(chuàng)新型IVD技術(shù)產(chǎn)品等細(xì)分領(lǐng)域，包括但不限于并購(gòu)?fù)顿Y。

頻繁出售資產(chǎn)

實(shí)際上，除了2019年出售的威士達(dá)和長(zhǎng)光華醫(yī)股權(quán)，新華醫(yī)療近年來(lái)還出售大筆資產(chǎn)。

最近的一次是6月15日，新華醫(yī)療以5375.53萬(wàn)元為轉(zhuǎn)讓底價(jià)，掛牌轉(zhuǎn)讓全資子公司新華泰康投資控股(北京)有限公司所持有的南陽(yáng)市骨科高新區(qū)醫(yī)院有限公司(以下簡(jiǎn)稱“高新區(qū)醫(yī)院”)80%股權(quán)及3521.06萬(wàn)元債權(quán)。最終南陽(yáng)大健康醫(yī)養(yǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司競(jìng)得該項(xiàng)目，2020年8月19日，高新區(qū)醫(yī)院工商變更登記完成。

公告顯示，2018年和2019年，高新區(qū)醫(yī)院分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5861.40萬(wàn)元和5830.85萬(wàn)元，凈利潤(rùn)888.49萬(wàn)元和366.95萬(wàn)元。截至2019年底，資產(chǎn)總額2.19億元，負(fù)債1.72億元。

高新區(qū)醫(yī)院成立于2014年4月，其注冊(cè)資本為人民幣1060萬(wàn)元，其中新華泰康認(rèn)繳出資額為848萬(wàn)元。上述財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，高新區(qū)醫(yī)院已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利。不過(guò)，新華醫(yī)療仍表示，高新區(qū)醫(yī)院目前尚處于建設(shè)中，醫(yī)院建設(shè)完成并形成穩(wěn)定收入和盈利前，仍需要投入較多的資金、人員和管理成本。為降低公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，更好地促進(jìn)主業(yè)發(fā)展、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，公司結(jié)合“整合、升級(jí)、提效”的管理方針，綜合考慮投資成本等因素，將子公司所持股權(quán)出售。

公告顯示，醫(yī)療服務(wù)是新華醫(yī)療四大業(yè)務(wù)板塊之一，近年來(lái)對(duì)醫(yī)院資產(chǎn)的出售是否會(huì)對(duì)公司業(yè)務(wù)布局產(chǎn)生影響?上述工作人員表示，出售個(gè)別醫(yī)院只是一種資產(chǎn)整合，未來(lái)新華醫(yī)療仍然會(huì)聚焦專科醫(yī)院，把醫(yī)療服務(wù)板塊作為主要板塊之一。

新華醫(yī)療方面此前接受記者采訪時(shí)曾表示，在2009年制定發(fā)展規(guī)劃時(shí)，新華醫(yī)療就確定了走資本運(yùn)作之路。2010年至2017年，新華醫(yī)療發(fā)起了多次并購(gòu)，醫(yī)療器械商貿(mào)、醫(yī)療服務(wù)隨之成為其主營(yíng)業(yè)務(wù)。

公司在先后收購(gòu)長(zhǎng)春博迅生物技術(shù)有限責(zé)任公司、上海遠(yuǎn)躍、威士達(dá)和成都英德后形成了巨額商譽(yù)。截至2017年9月30日，公司因并購(gòu)累計(jì)形成商譽(yù)原值10.13億元，上述四次并購(gòu)合計(jì)形成商譽(yù)原值為9.23億元，占公司商譽(yù)原值總額的91.14%。

由于成都英德和上海遠(yuǎn)躍未達(dá)業(yè)績(jī)預(yù)期，2016年新華醫(yī)療就對(duì)其進(jìn)行了商譽(yù)減值共計(jì)1.43億元。這也導(dǎo)致新華醫(yī)療2016年?duì)I業(yè)收入同比增加8.1億元的情況下，凈利潤(rùn)卻減少了2.46億元，同比下滑87.67%。

2017年，新華醫(yī)療提出“整合、升級(jí)、提效”的管理方針，決定對(duì)協(xié)同效應(yīng)較小的部分非主業(yè)務(wù)子公司進(jìn)行梳理，以提升公司整體盈利水平。

2017年12月，新華醫(yī)療分別以7562.61萬(wàn)元和1451萬(wàn)元出售了淄博眾康醫(yī)藥連鎖有限公司60%股權(quán)和長(zhǎng)沙弘成科技有限公司55%股權(quán)，為當(dāng)年貢獻(xiàn)了7000多萬(wàn)元的凈利潤(rùn)。

2018年，新華醫(yī)療出售了全資子公司山東新華醫(yī)療(上海)有限公司下屬控股子公司上海方承醫(yī)療器械有限公司58%股權(quán)。公司當(dāng)年獲得投資收益共4030.83萬(wàn)元。

2019年，新華醫(yī)療除了出售長(zhǎng)光華醫(yī)8.2041%股權(quán)和威士達(dá)60%股權(quán)外，還以1780.41萬(wàn)元為轉(zhuǎn)讓底價(jià)公開(kāi)掛牌出售了新華執(zhí)信51%的股權(quán)。3月13日，公司收到股權(quán)轉(zhuǎn)讓款1780.41萬(wàn)元。2019年，新華醫(yī)療發(fā)生長(zhǎng)期股權(quán)投資處置收益共計(jì)8.57億元。

由于此前大筆收購(gòu)資產(chǎn)，新華醫(yī)療的負(fù)債水平也不斷攀升。截至今年上半年末，公司短期借款22.32億元，流動(dòng)負(fù)債合計(jì)63.28億元，負(fù)債合計(jì)70.08億元。