7月以來，A股讓投資者們十足地體驗了一把“心跳的感覺”。大起大落之后，滬指圍繞3300點上下波動，關(guān)于牛市的爭論一直牽動人心。中銀基金旗下基金經(jīng)理吳印認為，過去一年多以來A股已經(jīng)走出了一波“結(jié)構(gòu)牛”的行情，投資者應(yīng)拋開對于股指漲跌的過度關(guān)注，把更多精力放在精選個股上。科技、醫(yī)藥、消費板塊是吳印長久以來看好的黃金賽道，已為他收獲了喜人業(yè)績，也讓吳印擔(dān)任擬任基金經(jīng)理的新發(fā)基金——中銀內(nèi)核驅(qū)動股票基金未來表現(xiàn)值得期待。

牛市已經(jīng)開始一年多了

7月6日，滬指連破3200點、3300點大關(guān)，5.71%的漲幅創(chuàng)下近五年新高，市場上“牛市來了”的呼聲響徹云霄。而10天后的7月16日，各大股指大幅回調(diào)，滬指回落至3200點附近，投資者們又開始懷疑，“牛市是不是已經(jīng)結(jié)束了?”在狂熱的情緒裹挾中，一幕幕追漲殺跌再度上演，一些媒體甚至發(fā)問，“為什么牛市虧得比熊市還狠?”

“如果去看基金的表現(xiàn)，可以說，牛市其實已經(jīng)開始了一年多了。”中銀基金基金經(jīng)理吳印表示，2019年年初到現(xiàn)在，大量的權(quán)益類基金漲勢喜人，不少甚至已經(jīng)翻倍。銀河數(shù)據(jù)顯示，2019年全年標(biāo)準(zhǔn)股票型基金上漲46.98%，混合偏股型上漲47.83%;截至6月30日，標(biāo)準(zhǔn)股票型基金今年以來上漲21.11%，混合偏股型上漲24.04%。在7月初這輪大漲之前，公募基金就已經(jīng)交出了一份漂亮的成績單。

“過去一年多股市呈現(xiàn)出慢牛、結(jié)構(gòu)牛的行情，未來有可能會長期存在。”吳印認為，指數(shù)短期內(nèi)急速上漲、交易額連日放量噴涌的局面，本來就少之又少，如果市場是由資金所主導(dǎo)的，那么必然是比較情緒性的，比較沖動的行情注定無法持久，所以牛市要慢才健康。

最重要的是精選個股

牛市的去留和股指的漲跌，在吳印看來，并不是最重要的議題。“最重要的是，我手里拿的股票漲不漲。”吳印表示，真正能夠長期存在的牛市不是被資金情緒推動的，而是被企業(yè)發(fā)展推動的，鎖定這種優(yōu)質(zhì)的公司，就有希望能夠持續(xù)賺錢。

回憶起十幾年其初入行時，吳印表示，如今A股市場的股票數(shù)量已經(jīng)大大增長。隨著注冊制進一步落地，未來A股有望大大擴容。“未來A股可能會有上萬只股票，優(yōu)勝劣汰的局面會加劇，只有少部分優(yōu)質(zhì)公司能夠脫穎而出，持續(xù)上漲。”吳印認為，選股會越來越難，但也正因為這樣，公募基金等專業(yè)投資者的價值會越發(fā)凸顯。

吳印的投資理念十分清晰，那就是自下而上地精選個股，不必過多花工夫做擇時判斷。中銀基金專業(yè)的研究團隊在宏觀策略及大類資產(chǎn)配置研究方面為他直接提供了充足的彈藥，因此吳印可以把大部分精力放在選股上。吳印認為，選股90%的工作是一個類工業(yè)化、標(biāo)準(zhǔn)化的流程，從競爭格局、商業(yè)模式、市場需求等方面去考量上市公司的投資價值。而剩下的20%則需要一些藝術(shù)化、人性化的琢磨，從企業(yè)文化等角度去切入，探尋個股的含金量。

吳印偏愛優(yōu)質(zhì)成長股。何謂優(yōu)質(zhì)成長股?吳印認為，利潤率快速增長并不一定是優(yōu)質(zhì)成長股，有些上市公司的利潤增速可能不算太快，在平穩(wěn)增長的同時，競爭力也在提升，確定性較強而風(fēng)險較低，這類企業(yè)才是吳印最中意的“優(yōu)質(zhì)成長股”。

長期看好科技、醫(yī)藥、消費等賽道

在吳印所說的這一波“結(jié)構(gòu)牛”行情中，消費、科技、醫(yī)藥等板塊領(lǐng)漲A股。Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年年初至2020年7月23日期間，食品飲料、電子、休閑服務(wù)、醫(yī)藥生物的漲幅均超過100%，分別為146.63%、135.31%、128.26%和118.35%，在28個申萬一級行業(yè)中排名前四。而論及三季度股市的行業(yè)配置策略，中銀基金表示，更看好成長和消費主線，具體的方向有科技板塊中的消費電子、傳媒、新能源車以及消費板塊中的家電、家具和商貿(mào)零售行業(yè)。

科技、消費和醫(yī)藥也是吳印長久以來看好的賽道。好鋼用在刀刃上，一旦吳印選定投資標(biāo)的，就會堅定地長期、集中持股，并不畏懼短期的回撤，“選對股票就是最好的風(fēng)控。”面對市場關(guān)于醫(yī)藥股等估值較高的疑慮，吳印認為不能刻舟求劍地只看靜態(tài)估值，需要考量其未來的發(fā)展空間。

長線布局有望收獲長期增長，吳印治下基金的過往業(yè)績驗證了他的操作策略。據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2020年7月22日，中銀研究精選(2017年10月27日起管理)、中銀新動力(2018年5月3日起管理)和中銀產(chǎn)業(yè)精選(2019年4月30日期管理)在其任職期間回報率達108.53%、75.91%和97.4%，年化回報率分別排名行業(yè)的前5%、前40%和前10%，其中，中銀研究精選獲得銀河證券三年五星評級。

由吳印擔(dān)任擬任基金經(jīng)理的新發(fā)基金——中銀內(nèi)核驅(qū)動股票基金，未來依然將聚焦科技、醫(yī)藥和消費這三條黃金賽道。從細分行業(yè)角度看，吳印比較看好科技板塊中的新能源汽車、軟件、云計算、人工智能等，醫(yī)藥板塊中的醫(yī)療服務(wù)、疫苗、創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械等，消費板塊中的白酒。