2017年2月15日，原人人公司(RENN)旗下人人游戲(證券代碼：870140)正式在新三板掛牌轉讓，在市場上激起千層浪，關于人人游戲“吃老本”、“搞對賭”、“裁員”等等議論甚囂塵上。

2月20日下午，正式掛牌僅10天的人人游戲即發布2016年度業績快報，未經注冊會計師審計的營業收入在11000-13000萬元，凈利潤在2400-2600萬元。

這看起來更像是人人游戲對于市場上關于其業績對賭難實現等質疑的回應。

挖貝新三板研究院數據顯示，2600萬元剛好為人人游戲在業績對賭中承諾2016年要達到的凈利潤金額。但需要注意的是，在營收方面，即使按目前預計最高營收13000萬元來計算，人人游戲的營收仍然沒有滿足其業績對賭中增長(在上一年基礎上)不低于30%的承諾，人人游戲仍存對賭失敗的風險。

人人公司“棄子”

早幾年，人人網還是中國主流社交媒體之一，在2008-2012年鼎盛時期，人人賬號幾乎成為追逐潮流的大學生的標配。2011年，人人公司將旗下人人網、人人游戲等業務整體打包在美國上市，上市當天市值接近80億美元，一度成為僅次于百度的赴美上市公司。

但很快，人人公司市值出現大幅下跌。2011年11月4日，人人公司市值下降到20.73億美元，蒸發了50億美元。最新數據顯示，人人公司2月21日的開盤價僅為8.55美元，市值僅剩5.66億美元。

現在搜索人人網，“沒落”、“拋棄”這樣代表衰敗的詞匯緊隨其后揮之不去。人人網也逐步淡出熟人社交，取而代之的是其App宣稱的“高顏值圖片社交直播平臺”。

所謂一榮俱榮，一損俱損。隨著人人網在熟人社交上的沒落和向直播、互聯網金融等領域的轉型，人人游戲成為繼糯米網、56網等之后又一被人人公司“拋棄”的對象。

2015年11月，Renren Inc.董事會公告人人游戲板塊剝離出Renren Inc.。截至2016年2月29日，人人游戲VIE架構最終解除，公司實際控制人由陳一舟變更為何川。VIE架構拆除的同時，人人游戲以3.48億元的估值引入了粵兆資本、橫琴青年、北京天星等9家投資機構，獲得1.18億元投資。

不過，這次增資也成為人人游戲近來引發風波的原因之一，在與粵兆資本、橫琴青年簽訂的增資協議中，人人游戲與2家投資機構簽訂了“業績承諾與補償條款”。約定2015年度人人游戲實現凈利潤應不少于2000萬元，2016年度應不少于2600萬元，且2016年度營業收入增長(在上一年基礎上)不低于30%。如果公司的凈利潤未達到上述業績指標，公司愿以現金方式向投資者做出補償。

挖貝新三板研究院數據顯示，人人游戲2015年凈利潤為2626.04萬元，平安達標。而據其2月20日下午發布的未經注冊會計師審計的2016年業績快報，營業收入在11000-13000萬元，凈利潤在2400-2600萬元。如最終財報數據與業績快報一致，取業績快報中每項最高值的情況下，人人游戲凈利潤不少于2600萬元的承諾或可實現，但13000萬元的營收與2015年的10718.61萬元相比，營收增長顯然不足30%，仍有對賭失敗的風險。

業務困局

目前，與同類新三板公司相比人人游戲雖然營收、業績實際上還稱得上不錯，但正如市場上質疑的聲音所言，人人游戲目前仍處于“吃老本”的尷尬境地。

在鼎盛時期，人人網曾推出一款游戲《開心農場》火爆一時，不過，這并非人人游戲的產物，而是由游戲開發商“五分鐘”上傳，人人網只是一個發布平臺。

據人人游戲公開資料，目前公司的明星游戲產品分別是自研的《亂世天下》、《天書奇談》、《鋼鐵元帥》及《商戰創世紀》，這四款游戲撐起了人人游戲2015年的營業收入。

不過,這四款游戲近兩年發展明顯已大不如前。反映在營收上，2015年人人游戲營收1.07億元較2014年的2.07億元減少約1億元;反映在游戲最高同時在線人數時間點上，四款游戲均集中于2010-2013年間，其中最高的《天書奇談》，最高同時在線人數為35000+，時間是2010年。

除自營游戲外，據人人游戲披露，公司還聯合運營《一代宗師》、《攻城掠地》等多款由其他游戲開發商所研發的網絡游戲。人人游戲解釋稱，聯合運營游戲主要指他方游戲在公司自有平臺合作運營的游戲。

從整體業務來看，人人游戲的發展弊端是顯而易見的。

在自研游戲方面，由于游戲市場產品周期短，就要求游戲公司必須接連不斷的推出新產品以做好銜接。不過，人人游戲在這方面做得并不好。支撐人人游戲2015年營收的四款游戲均在2009-2012年間推出，目前尚無新的代表性產品接續。雖人人游戲在公轉書表示，自主研發的《亂世天下2》和《鋼鐵元帥2》等預計在2016年年底上線，不過，挖貝網并未查到兩款游戲的下載渠道。而在幾年前發布的IP基礎上再研發的游戲能否受到現在市場的歡迎還得另說。

另外，研發人員不足或許也可看作人人游戲研發能力欠佳的原因，截止2016年4月30日，人人游戲僅有15名研發及運營人員，僅占員工人數的22.06%。

在游戲運營方面，人人游戲事實上面臨的競爭壓力也不小。僅從新三板小范圍來看，除了游戲公司，部分營銷公司等也有游戲聯運業務，瓜分這塊蛋糕的人不在少數。

在以定制化開發為主，逐漸向發行模式轉變的業務模式下，人人游戲脫離人人公司到新三板掛牌，會給其發展帶來什么樣的影響，市場各方都在觀望。