面對(duì)市場(chǎng)大幅波動(dòng)，仍有部分優(yōu)秀的基金經(jīng)理穩(wěn)扎穩(wěn)打，表現(xiàn)出色，中融基金權(quán)益投資部副總經(jīng)理柯海東就是其中之一。他所管理的中融競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和中融策略優(yōu)選一季度均實(shí)現(xiàn)了正收益，均衡配置、選股制勝的理念和實(shí)力也得到了充分的體現(xiàn)。

柯海東看好A股中長(zhǎng)期向上的趨勢(shì)，認(rèn)為海外疫情的進(jìn)展情況是影響短期市場(chǎng)的重要因素。如果疫情能盡快得到控制，那么前期調(diào)整較大的TMT、新能源等行業(yè)可能迎來(lái)反彈機(jī)會(huì)。反之，以內(nèi)需為主的消費(fèi)、醫(yī)藥、基建等行業(yè)確定性較強(qiáng)。

均衡配置適度逆向

對(duì)于海外市場(chǎng)的調(diào)整，柯海東認(rèn)為，美股在10年大牛市后，諸多頭部企業(yè)通過(guò)發(fā)債加杠桿的方式回購(gòu)股票支持股價(jià)。在新冠肺炎疫情沖擊下，不少公司現(xiàn)金流開(kāi)始吃緊，公司債市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)暴露，打破了通過(guò)回購(gòu)支持股價(jià)的鏈條，引發(fā)金融市場(chǎng)巨幅震蕩。后續(xù)受新冠肺炎疫情影響，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在放緩甚至衰退的風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)海外市場(chǎng)仍將面臨一定壓力。

在外部環(huán)境沖擊下，基金如何減小波動(dòng)、控制回撤?柯海東表示，他管理的寬基組合一直以來(lái)都追求均衡配置，不會(huì)過(guò)多地押注在單一行業(yè)或者板塊上。

“個(gè)股適度集中，行業(yè)相對(duì)分散，無(wú)疑是應(yīng)對(duì)極端環(huán)境相對(duì)較好的手段。”柯海東表示，疫情只是延緩或者說(shuō)推遲了部分產(chǎn)業(yè)需求及發(fā)展的節(jié)奏，諸如消費(fèi)升級(jí)、技術(shù)升級(jí)的趨勢(shì)并沒(méi)有發(fā)生變化。同時(shí)各行各業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)，市場(chǎng)集中度將進(jìn)一步提升。從中長(zhǎng)期視角來(lái)看，柯海東繼續(xù)看好消費(fèi)、科技、醫(yī)藥等行業(yè)的龍頭。

柯海東補(bǔ)充道，短期市場(chǎng)確實(shí)存在諸多不明朗的因素，但大部分悲觀預(yù)期已經(jīng)反映在股價(jià)中了。“中長(zhǎng)期看，相對(duì)其他資產(chǎn)，權(quán)益市場(chǎng)能提供更佳的投資回報(bào)。在權(quán)益市場(chǎng)低位時(shí)保持適度樂(lè)觀，在眾人狂歡時(shí)保守一點(diǎn)，才是更明智的做法。”

立足長(zhǎng)期選股制勝

調(diào)整過(guò)后，市場(chǎng)的機(jī)會(huì)已經(jīng)大于風(fēng)險(xiǎn)，反應(yīng)靈敏的基金公司逆勢(shì)布局。由柯海東管理的新基金中融品牌優(yōu)選即將問(wèn)世，這只偏消費(fèi)的產(chǎn)品正好呼應(yīng)了二季度穩(wěn)內(nèi)需的投資主線，并天然契合柯海東多年積累的消費(fèi)品行業(yè)投研經(jīng)驗(yàn)。柯海東認(rèn)為，當(dāng)前的位置是極佳的建倉(cāng)機(jī)會(huì)。

“絕大部分投資者不擅長(zhǎng)擇時(shí)，我們也不例外。目前指數(shù)無(wú)疑處于相對(duì)低位，我們傾向于盡快完成建倉(cāng)目標(biāo)，淡化擇時(shí)。看好醫(yī)藥、食品飲料、農(nóng)林牧漁、傳媒等消費(fèi)品相關(guān)的領(lǐng)域，從中尋找景氣度向好、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯的龍頭公司，長(zhǎng)期投資，價(jià)值投資。”

深入研究、在分化中尋找機(jī)會(huì)，是柯海東的“秘密武器”。“我們傾向于相對(duì)集中持股，行業(yè)均衡配置，在盡可能只承擔(dān)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、降低波動(dòng)率的情況下，通過(guò)選股實(shí)現(xiàn)超額收益。日常更多的還是要把研究工作做扎實(shí)、做細(xì)致，做好上市公司財(cái)務(wù)模型，跟蹤好基本面，把握龍頭公司盈利增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。”

曾經(jīng)連續(xù)兩年獲得《新財(cái)富》最佳分析師食品飲料行業(yè)冠軍的他，以最熟悉的行業(yè)為例分析道：“如果單看食品飲料行業(yè)指數(shù)，從2019年9月份以來(lái)已經(jīng)跑輸了滬深300指數(shù)，但是并不妨礙其中鹵制品龍頭、速凍食品龍頭跑出強(qiáng)勁的超額收益。我認(rèn)為，未來(lái)白酒行業(yè)分化將會(huì)加劇，應(yīng)該淡化板塊性機(jī)會(huì)，更多地自下而上精選個(gè)股。”

柯海東認(rèn)為，基金是普通投資者更好的選擇。首先，投資者應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎評(píng)估個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)承受能力，只用閑錢參與股票型基金的投資。其次，可以考慮投資順應(yīng)中長(zhǎng)期發(fā)展大趨勢(shì)的行業(yè)主題基金，比如消費(fèi)、醫(yī)藥、科技之類，也可以通過(guò)定投的方式參與基金投資。更重要的是調(diào)整心態(tài)，在低迷時(shí)更積極樂(lè)觀一些，在狂熱時(shí)保留一份清醒，不要盲目追漲殺跌。