當前，鉛供給寬松，需求萎靡。一是再生鉛利潤改善，供給恢復，產量回升在望;二是鉛蓄電池消費淡季到來，成品庫存上升;三是小型化新國標即將強制施行，將擠壓精鉛總需求。

再生鉛供給恢復

2月，再生鉛成本高企，產量下滑，帶動滬鉛價格上揚。據上海有色統計，2月，再生鉛總產量約9.5萬噸，環比下降5萬噸，降幅約35%。然而，由于價格回歸基本面，再生鉛生產企業利潤改善，本月供給將開始恢復。當前，年產量10萬噸以上的大型再生鉛廠開工率只有可憐的36%，閑置產能巨大。3月，隨著價格回暖，以及春節氣氛消散，再生鉛原料廢電瓶貿易商全面復工，原料充裕結合利潤改善，再生鉛廠積極復產。特別是非持證中小型再生鉛煉廠，紛紛抓住機會加班加點提升產出。預計3月再生鉛產能將穩步釋放，供給增量大約在3萬—6萬噸。

鋰電替代需求增強

鉛蓄電池與梯次鋰電相比，存在使用壽命短、性能低、含有大量重金屬鉛的缺點。雖然目前梯次鋰電池價格仍然高于鉛蓄電池，但其充放電次數、使用壽命，以及體積重量優勢可以彌補價格高的缺陷，綜合使用成本好于鉛蓄電池。目前電動車退役動力鋰電池通常具有初始容量60%—80%的剩余容量，并且仍具有一定綜合使用壽命，經過重新檢測，可用于對電池性能要求較低的領域。鐵塔公司2018年已停止采購鉛酸電池基站電源，改為梯次鋰電池。根據鐵塔公司公告，2018年已經替代鉛蓄電池4.5萬噸。

電池小型化在即

新國標將于4月15日強制實行。以新國標最終版本，單只電池重量必須下降5%—7%，相應用鉛量也將下降。2018年預估兩輪電動車產量在3100萬輛左右，即使預估電動車產量有10%的誤差，也可直接造成約15萬—18萬噸精鉛需求消失。另一方面，鉛蓄電池需求淡季到來，大型電池企業由于銷路不暢，成品庫存累積，紛紛限制開機，產能收縮。上海有色調研顯示，大型電池企業成品庫存環比上漲2天左右，達到23.5天，與去年10月低點10天左右相比，庫存出現大幅增長。

總之，后期，鉛市場將呈現供大于求格局，從而打壓滬鉛價格。

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