11月26日上午9:30，阿里巴巴集團(09988.HK)正式在港交所掛牌上市，成為首個同時在美股和港股兩地上市的中國互聯網公司。

“阿里首日交易非常火爆，交易量比股王騰訊都多了40億，在香港市場終于形成中國互聯網兩大巨頭雙雄爭霸的局面，這種成交量，一定是機構為主。”富途證券金融及企業服務總裁鄔必偉說。

阿里巴巴上市當天開盤187港元，收盤187.6港元，較發行價176港元上漲6.59%。阿里巴巴港股市值達4.01萬億港元，市值超越騰訊控股，成為港股第一大市值公司。

21世紀經濟報道記者獲悉，阿里巴巴在香港首日上市，部分打新機構和散戶已獲利了結，開盤即賣出。而看長線的機構和投資人繼續持有。

交易火爆

部分打新機構和散戶在第一天已兌現收益。一家總部位于上海私募基金拿到阿里新股配額，在11月26日開盤后就賣出。

“我周邊的朋友，基本上拿到配額的第一天就會賣掉，開盤掛個價格就賣掉，今天賣掉可以賺幾個點，反正也就是賺多賺少的問題。”一位私募人士說。

“阿里以176元港幣定價，以187元港幣開市，不考慮成本的話獲利6.2%，對有四萬億體量的公司來說，已經是回報非常高的了。”鄔必偉說，“機構可能以長線持有為主，而散戶做一個階段性了結都是比較合理的推測。”

“今天阿里上市首日的這個漲幅是短期資金驅動，其背后是打新的熱情帶動的。但上市第一天的幾個點漲幅，相信很快會消失。未來阿里的價格趨勢基本上是跟著美股走。”上述私募人士表示，部分打新散戶和機構認為盡快獲利了結可以避免阿里巴巴未來價格下跌的風險。

同樣由于擔心價格風險，多家投資港股的私募和公募基金都表示，11月26日沒有在二級市場購買阿里巴巴股票。

當天，阿里巴巴-SW的換手率為14.91%。

與之相對，大量長線投資的機構和散戶繼續持有阿里巴巴。

阿里巴巴港股上市首日股價大致穩定在40倍左右PE，市值突破4萬億元。

私募排排網基金經理夏風光認為，阿里巴巴是國內數一數二的互聯網巨頭，很適合大型機構進入。

由于阿里估值仍在合理區間，畢竟其2019年財報營收增速達五成，凈利潤增速近四成。因為龍頭互聯網公司護城河極深，兼具成長性的情況下，不意外受到大型機構的關注。

而對于追求彈性的中小機構投資者，港股市場有豐富的衍生品對接大藍籌股，“阿里巴巴首日上市就有17只窩輪產品上市跟蹤，可以適合不同的投資者選擇。”夏風光說。

對于后市，業內人士普遍認為，阿里巴巴后續長期走勢主要看兩點：第一，美股和美國阿里的行情走勢;第二，阿里本身的業務數據。而第二點被認為更重要。

冰火兩重天的打新

根據招股書披露，阿里巴巴此次發行5億股新股，另有7500萬股超額認購權，按照176港元的定價，阿里巴巴最多在港集資1012億港元(約合130億美元)。即使不行使超額配股權，也超過融資81億美元的Uber，為2019年全球規模最大的新股發行。

事實上，阿里巴巴的新股認購非常火爆。自11月15日開始招股，國際配售開始首日已經足額，甚至提前半天截止。根據市場消息，公開發售認購額超40倍，凍結資金逾963億元，超越中手游的709.49億元，成為今年香港新股“凍資王”。

阿里將香港IPO的發行價定為176港元/股，相對于此前阿里美股收盤價，等于有兩個多點的折讓，市場認為阿里的此次認購成績非常理想。

阿里巴巴香港上市受到機構投資者和散戶的熱烈追捧。業內人士認為，作為在香港市場的長線投資者，都會配置阿里這樣的股票，阿里必然是會進入深港通、滬港通標的，也會成為恒生指數的成份股，在國際配售和公開認購，都會受歡迎。

此外，“阿里+騰訊兩只股票占港股20%，基本上每個指數基金都要買阿里。”一位負責海外投資的私募總監表示。

“國際配售以機構投資者為主，公開認購以散戶投資者為主，而散戶投資者特別是香港的散戶投資者，他們其實比較少交易美股，像阿里這樣的中國龍頭科技公司在香港上市，一定會受到很大的追捧。”鄔必偉說。

據報道，有大量的內地散戶參與阿里巴巴的打新，由于太過火爆，有券商因阿里打新火熱致系統瞬間擁堵無法交易。

而阿里巴巴這種火熱延續到了上市前一日的暗盤價，根據富途牛牛App數據顯示，阿里巴巴25日在富途證券的暗盤最高價188元，相對成本價漲幅6.82%。收盤價184.7元，相對成本價漲幅4.94%。富途證券阿里的暗盤成交額達1.21億港元，市場份額占比約26.14%。

然而，硬幣的另一面是，接受記者采訪的內地多家投資港股的公募、私募基金經理則表示，并未參與阿里打新。

美港資本合伙創始人張李沖表示，“阿里巴巴新股的定價，相當于美股180美元/股左右，沒有明顯的折扣，所以我們沒有參與到打新，目前阿里巴巴公司的估值基本處于相對合理的范圍內，具備一定的長期投資價值，上市短期可能會因為資金追捧有上漲可能性，但長期還是和美股走勢趨同，與基本面的變化趨于一致。”

一位QDII基金經理表示，在美股市場長期持有阿里巴巴股票，美國和香港的阿里巴巴“完全一樣的東西，還能直接自由流通，相當于一個滬市上市的公司，在深市再上市一次。國際基金要配阿里的早配了，沒必要在香港買。”

對于阿里在香港上市首日6.59%的漲幅、187.6港元的收盤價，“美股阿里2017年就是現在這個價格了。”上述QDII基金經理感慨地評價。

多位私募基金和散戶表示，此次不認購阿里股票，主要是因為折扣價太低，他們計劃等待阿里在二級市場調整下跌后再進入。有機構人士認為，阿里下跌30%左右是理想的購買時點，有機構希望在阿里市盈率跌到10-20倍再買入。

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