中央經濟工作會議12月10日至12日在北京舉行。會議指出，實現明年預期目標，要堅持穩字當頭，堅持宏觀政策要穩、微觀政策要活、社會政策要托底的政策框架，提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性。要積極進取，堅持問題導向、目標導向、結果導向，在深化供給側結構性改革上持續用力，確保經濟實現量的合理增長和質的穩步提升。要繼續抓重點、補短板、強弱項，確保全面建成小康社會。

其中，在財經金融領域，除了堅定不移貫徹新發展理念、堅決打好三大攻堅戰、確保民生特別是困難群眾基本生活得到有效保障和改善外，會議還確定了要繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。積極的財政政策要大力提質增效，更加注重結構調整，堅決壓縮一般性支出，做好重點領域保障，支持基層保工資、保運轉、保基本民生。穩健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕，貨幣信貸、社會融資規模增長同經濟發展相適應，降低社會融資成本。

要深化金融供給側結構性改革，疏通貨幣政策傳導機制，增加制造業中長期融資，更好緩解民營和中小微企業融資難融資貴問題。財政政策、貨幣政策要同消費、投資、就業、產業、區域等政策形成合力，引導資金投向供需共同受益、具有乘數效應的先進制造、民生建設、基礎設施短板等領域，促進產業和消費“雙升級”。要充分挖掘超大規模市場優勢，發揮消費的基礎作用和投資的關鍵作用。

另外，還要深化經濟體制改革。要加快建設高標準市場體系，加快國資國企改革，推動國有資本布局優化調整。要完善產權制度和要素市場化配置，健全支持民營經濟發展的法治環境，完善中小企業發展的政策體系。要改革土地計劃管理方式，深化財稅體制改革。要加快金融體制改革，完善資本市場基礎制度，提高上市公司質量，健全退出機制，穩步推進創業板和新三板改革，引導大銀行服務重心下沉，推動中小銀行聚焦主責主業，深化農村信用社改革，引導保險公司回歸保障功能。

對外開放要繼續往更大范圍、更寬領域、更深層次的方向走，加強外商投資促進和保護，繼續縮減外商投資負面清單。推動對外貿易穩中提質，引導企業開拓多元化出口市場。要降低關稅總水平。發揮好自貿試驗區改革開放試驗田作用，推動建設海南自由貿易港，健全“一帶一路”投資政策和服務體系。要主動參與全球經濟治理變革，積極參與世貿組織改革，加快多雙邊自貿協議談判。

創業板和新三板改革成新動向

據悉，這是中央經濟工作會議首次直接提及創業板和新三板改革。去年的中央經濟工作會議確定的重點工作中，關于資本市場只單獨提及了科創板，當時的表述為：“要通過深化改革，打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，提高上市公司質量，完善交易制度，引導更多中長期資金進入，推動在上交所設立科創板并試點注冊制盡快落地。”

相比去年的高定位，今年中央經濟工作會議對資本市場的表述篇幅更為簡短，內容也更為具象。除了提高上市公司質量的表述得以保留外，“健全退出機制，穩步推進創業板和新三板改革”的提法，顯然更受關注。

東北證券研究總監付立春認為，首先，這是在金融供給側改革的主線背景下，把金融體制的改革作為主要目標。這表明了金融政策的系統性、長期性與連續性。總體上，金融體系不會是邊邊角角的局部修改，而是整體性的制度變化。金融政策會持續，也會在相當一段長時間內保持相對的穩定性。

其次，資本市場在金融體系的地位明顯提高。首先提到的就是資本市場的制度，重點是上市公司質量以及與之對應的退出機制。資本市場的占比和質量直接決定了金融的質量，在高質量增長階段是最為重要的。

再次，資本市場改革的聚焦點落在了創業板和新三板。

目前新三板改革率先開展，征求意見已結束，預計正式文件推出在即。對于投資者門檻投資者適當性管理辦法、轉板機制等重大問題，預計后續還會有其他政策的配套推進。新三板改革升級，在中國資本市場乃至國民經濟當中的重要性地位顯著提高。

對于創業板的改革，雖然有存量市場的一些挑戰和難度，但箭在弦上、勢在必行。參照科創板試點注冊制的經驗，創業板注冊制改革呼之欲出。預計會加快研究完善創業板發行上市、再融資和并購重組制度，優化首發上市條件，提高創業板包容性和覆蓋面，適度放寬創業板再融資條件，支持符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業相關資產在創業板重組上市。

提升多層次市場體系的覆蓋面和包容性是資本市場改革的要義之一。今年以來，監管層多次發出指示，堅守科創板定位，支持和鼓勵擁有核心技術、市場認可度高的“硬科技”企業上市;推進創業板改革并試點注冊制;深化新三板改革，支持有條件的區域性股權市場開展制度和業務創新試點。加強各層次市場有機聯系，促進優勢互補、協調發展。

當前，創業板集聚了一批具有影響力、競爭力的新興產業公司，在支持雙創企業群體、優化創業創新生態、引領產業升級轉型、加速新舊動能轉換等方面發揮著日益重要的作用，成為了新時代推動經濟高質量發展創新引擎。

關鍵詞： 創業板 新三板 改革