近年來，我國公募基金權益基金發展陷入長期停滯。據資訊統計，截至今年三季度末，我國股票型和混合型基金規模合計不到3萬億元，而2007年底股票型和混合型基金凈值規模超過了3萬億，成為權益基金規模的最高峰。

業內不少人士認為，權益基金規模增長落后于貨幣和債券等類別，確實是存在較長時期的行業現象，與基礎市場劇烈波動、基金經理變動、渠道銷售模式、基金投資者理念和行為、基金公司考核等都密切相關。

不過，我們也注意到，雖然整體上權益基金規模12年來沒有增長，但有不少公司成功實現“逆襲”。據資訊統計，把2019年三季度末各家基金管理人權益基金規模和2007年底進行比較可以發現，基金公司之間分化巨大，不少公司權益基金規模較2007年底的巔峰出現劇烈縮水，跌幅超過50%的公司不在少數，但也有一些公司最新的權益基金規模遠超2007年底。

例如，上海一家公司2007年底權益基金規模不到60億元，今年三季度末則猛增到670億元，創造出12年增長10倍的奇跡。還有4家來自上海的基金公司過去12年實現權益基金規模翻倍增長，這4家公司在2007年底時權益基金規模在300億元到700多億元之間，在當時處于行業中等偏下的位置。到了今年三季度末，有3家公司權益基金規模突破千億元大關，其中一家躋身行業前五。

過去12年間，權益基金逆勢增長的故事也在一家券商資管機構身上發生。這家機構于2013年獲批公募基金牌照，2014年初發行成立旗下首只公募基金，可謂公募基金行業的“新兵”，但到了今年三季度末，不到6年時間，其權益基金規模已猛增至超過800億元，位居行業前列，而且是主動權益規模最大的幾家基金管理人之一。

這些公司和行業內的其他公司同樣經歷了過去12年資本市場的劇烈波動。在這些權益基金規模長期增長公司的背后，有哪些共性的力量在推動?我們發現，中長期優異的權益基金投資業績是這些公司所共有的特征，尤其是5年以上持續優異的業績表現，在市場的逆境中帶來了權益基金規模的增長。長期業績優異、渠道和投資者認可、資金不斷流入，使得這些公司進入了權益基金良性增長的快車道。

優異的長期業績又是怎么實現的?總體來看，這些公司保持了股東結構的穩定，沒有發生實控人的變更，高管和核心投研人員也保持著較高的穩定性，部分公司實現了事業部改革甚至股權激勵。另一個非常顯著的特點是，這些公司的管理層多出身于投研，是資本市場的“老司機”，專業化的管理加上穩定的投研團隊、合理的激勵安排，最終帶來了中長期可持續的投資業績。

日前召開的證券基金行業文化建設動員大會指出，對基金公司而言，“受人之托、代人理財”是資產管理行業的本質，堅持以客戶為中心，遵守契約精神，履行信義義務，是發展之基。從根本上說，基金管理人只有把“持有人長期利益至上”落到實處，從產品設計到銷售服務，從機制到團隊文化、價值觀，都圍繞“持有人賺到錢”這一終極目標做長期努力，切實履行好基金業“受人之托、代人理財”的信托責任和信義義務，才能真正實現基業長青。

關鍵詞： 基金規模 12年輪回 逆襲