時至年末，上市公司都希望股價能夠高一些，加上年末上市公司現(xiàn)金庫存已經(jīng)有定數(shù)，資金寬裕的公司不排除回購股份的可能，尤其是藍籌股，投資者可把握其中的投資機會。

本欄說過，如果是市凈率較低的藍籌股公司進行回購股份，不僅能夠提高每股凈資產(chǎn)，還可以減少流通股本，提高其股性活躍度，對于股價有非常天然的利好作用。但是并非所有的上市公司都具有回購股份的可能性，能夠回購股份的上市公司，需要具有幾個先決條件。

首先，上市公司需要有足夠的現(xiàn)金儲備，而且能夠通過生產(chǎn)經(jīng)營獲得正向的現(xiàn)金流量，只有這樣，花錢回購股份才不會影響到正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動，而且不會受到債權(quán)人的反感，畢竟公司法規(guī)定，公司減少注冊資本，需要獲得債權(quán)人的同意，如果上市公司本身現(xiàn)金并不充裕，或者負債率較高，這樣的上市公司是不具備回購股份的現(xiàn)金基礎(chǔ)的。

其次，公司的股價不能有太多水分，最好是股價處于低估階段，畢竟上市公司買入股票，肯定是成本越低越好，如果一家公司的每股凈資產(chǎn)并不高，但是股價卻被炒得很高，這樣的公司如果回購股份，將會大幅減少公司的資產(chǎn)含量。對于這樣的公司，投資者要認真研究一下，這是不是為了短期提升股價的一種飲鴆止渴。

最后，上市公司確實沒有什么太好的新項目需要投資。如果一家上市公司總有好的項目需要現(xiàn)金投入，此時回購股份雖然短期利好股價，但是卻失去了中長期獲得更大發(fā)展的機會，這樣的回購也不是好事。如果上市公司再通過配股或者定向增發(fā)等方式再融資投入新項目，那么就是在做一種高買低賣的操作，顯然這對于股東也是不利的。

本欄認為，藍籌股、現(xiàn)金奶牛公司進行股份回購是很好的事情，同樣的事物對不同的公司效果是不同的。現(xiàn)在進入年末階段，上市公司也到了研究如何回報投資者的時段，單純的現(xiàn)金分紅雖然很受投資者歡迎，但畢竟還要繳納紅利稅，如果改換成回購股份，性質(zhì)上也是對全體股東的回報，從效果上看，投資者的價值并沒有減少，還節(jié)約了紅利稅。

對于一種事物，投資者需要從正反兩個方面來看待。本欄曾說過高市凈率的公司用現(xiàn)金回購股份并不可取，但破凈股回購股份卻是好事。同樣的，對于高送轉(zhuǎn)等其他概念也不全沒有好處。假如貴州茅臺實施一次10股送轉(zhuǎn)90股，就能把股價從1000多元降至100多元，這樣不僅能消除很多散戶的恐懼心理，增加投資者買入貴州茅臺的可能，同時也能讓很多小投資者獲得買入茅臺股票的機會。試想現(xiàn)在買入100股貴州茅臺需要10多萬元，很多小投資者連100股都買不了，但如果它能通過高送轉(zhuǎn)降低股價，就可以讓小投資者也能買入茅臺股票，這也是一種鼓勵價值投資的方式。

關(guān)鍵詞： 上市公司 回購暗藏機遇