近期債券市場的波動(dòng)，再次凸顯了當(dāng)前全球市場所面臨的“低利率、高波動(dòng)”新常態(tài)。對國內(nèi)投資人來說，在股債市波動(dòng)加劇的背景下，如何尋找相對確定性的收益，成為最迫切的課題。在公募基金市場上，量化對沖基金向來以賺取絕對收益為目標(biāo)，由于與股市、債市的相關(guān)性低，長期來看，此類基金的凈值表現(xiàn)頗為穩(wěn)健，在當(dāng)下市場環(huán)境中配置優(yōu)勢凸顯，其中拔尖的量化對沖基金最近一年已經(jīng)取得了跑贏大盤12%的絕對收益。

低利率高波動(dòng)環(huán)境尤重穩(wěn)健

近期A股市場波動(dòng)異常劇烈，滬指始終沒有邁過3000點(diǎn)關(guān)口。債券市場也在5月份迎來了一輪大幅調(diào)整。另一方面，在流動(dòng)性明顯寬松的大背景下，市面上95%的貨基最新7日年化收益率已跌破2%關(guān)口，其中超5成貨基的最新7日年化收益率甚至跌破了1.5%。長遠(yuǎn)來看，無風(fēng)險(xiǎn)收益率下行大勢所趨，貨基收益率或?qū)⒊掷m(xù)下探。

低利率、高波動(dòng)已然成為當(dāng)下市場的一個(gè)顯著特征。值得一提的是，股、債市場同時(shí)疲弱的當(dāng)下，安全資產(chǎn)少之又少，尋覓一份安全資產(chǎn)著實(shí)令投資者捉襟見肘。不過在公募基金的產(chǎn)品庫中，量化對沖基金因與股市、債市的相關(guān)性低，投資風(fēng)險(xiǎn)相對小，收益又相對可觀，在如今的弱市環(huán)境中備受關(guān)注。

A股過去的歷次大跌中，量化對沖基金均能夠化險(xiǎn)為夷，為投資人創(chuàng)造穩(wěn)健的超額收益。以華寶量化對沖基金(A類：000753;C類：000754)為例，該基金為市場上較為稀缺的完全對沖的市場中性公募基金。A股經(jīng)歷了2015年熊市暴跌、2016年熔斷、2018年持續(xù)下跌，3次暴跌平均跌幅超32%，當(dāng)時(shí)多數(shù)混合型基金損失慘重。而華寶量化對沖基金成功躲過了這3次大跌，還能斬獲超額收益，體現(xiàn)出超強(qiáng)的“抗跌性”，期間最大回撤僅3.4%。過去1年，華寶量化對沖基金與中證800指數(shù)的相關(guān)系數(shù)僅0.2，體現(xiàn)出了與股市波動(dòng)“脫鉤”的特性。

數(shù)據(jù)說話，自2014年9月17日成立以來，華寶量化對沖基金每個(gè)年度均斬獲正收益，基金表現(xiàn)不受牛熊周期影響。在任意時(shí)點(diǎn)買入華寶量化對沖基金并持有一年，賺錢概率高達(dá)92%，業(yè)績即便在同類策略產(chǎn)品中也具有明顯優(yōu)勢。

截至6月12日，華寶量化對沖A最近一年收益率達(dá)到12.20%，同期上證綜指下跌0.20%，華寶量化對沖基金逆市斬獲超過12%的超額收益率，領(lǐng)跑同類產(chǎn)品。此外，其最近一年最大回撤僅為1.05%。

量化對沖基金攻防兼?zhèn)?/p>

量化對沖基金之所以能夠在高波動(dòng)行情下，實(shí)現(xiàn)正收益，除了通過量化模型精選優(yōu)質(zhì)股票池之外，與其借助期貨對沖策略，對沖股票市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)密切相關(guān)。

舉例說明，華寶量化對沖基金可以持有以滬深300指數(shù)為標(biāo)的的期貨合約空頭，同時(shí)在其重倉股中高配看好的滬深300成份股，低配相對不看好的成份股。假如滬深300指數(shù)下跌，基金高配的滬深300指數(shù)成份股跑贏指數(shù)，就會(huì)帶來超額收益;而低配的滬深300指數(shù)成份股跑輸指數(shù)的部分也能夠貢獻(xiàn)超額收益。

除對沖策略外，網(wǎng)下新股申購、網(wǎng)下轉(zhuǎn)債申購、現(xiàn)金管理等相關(guān)機(jī)會(huì)，也為增厚量化對沖基金的業(yè)績貢獻(xiàn)巨大。在科創(chuàng)板推出、創(chuàng)業(yè)板注冊制啟動(dòng)的背景下，類似華寶量化對沖基金這樣體量適中的類絕對收益產(chǎn)品，有望從打新中獲得更顯著的凈值貢獻(xiàn)。雖然量化對沖基金并不能保證“穩(wěn)賺不賠”，但其天然就具備“量化選股”的進(jìn)攻性和“對沖策略”的防御性，可謂“攻防兼?zhèn)?rdquo;。

專業(yè)人士分析稱，全球疫情形勢尚不明朗，出于對疫情或有反復(fù)的擔(dān)憂，市場波動(dòng)性有所提升，預(yù)計(jì)短期內(nèi)仍將延續(xù)此態(tài)勢。鑒于當(dāng)下低利率、高波動(dòng)的市場環(huán)境，投資者應(yīng)選擇相對穩(wěn)健的產(chǎn)品抵御風(fēng)險(xiǎn)，保持資產(chǎn)穩(wěn)定增值。

縱觀全市場，量化對沖基金利用多重指標(biāo)精選優(yōu)質(zhì)股票，配置符合標(biāo)準(zhǔn)的、被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)個(gè)股，同時(shí)利用股指期貨對沖市場風(fēng)險(xiǎn)，追求穩(wěn)健的低風(fēng)險(xiǎn)絕對收益，可以說是優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的。