年底臨近，分級(jí)基金A類將迎來定期折算潮，僅在本周三便有多達(dá)27只分級(jí)基金宣布完成定期折算。業(yè)內(nèi)人士表示，A類份額定期折算中也存在投資機(jī)會(huì)，折價(jià)率較高產(chǎn)品值得關(guān)注。

近80只分級(jí)基金陸續(xù)展開定期折算

方正富邦中證保險(xiǎn)主題指數(shù)分級(jí)證券投資基金于12月18日發(fā)布公告，宣布以2019年12月16日為基金份額折算基準(zhǔn)日，對(duì)在該日登記在冊(cè)的方正富邦中證保險(xiǎn)份額和方正富邦中證保險(xiǎn)A份額辦理了定期份額折算業(yè)務(wù)。也就在同一天，廣發(fā)中證醫(yī)療指數(shù)分級(jí)證券投資基金、大成中證互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)分級(jí)證券投資基金等另外26只分級(jí)基金業(yè)宣布完成了定期折算。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，進(jìn)入12月份以來，已先后有招商、中融、廣發(fā)、融通、東吳等19家基金公司旗下59只分級(jí)基金已發(fā)布了定期折算公告，另外還有49只分級(jí)基金已經(jīng)確定將在本月內(nèi)完成定期折算。

據(jù)了解，所謂定期折算，指的是在定期折算日將分級(jí)基金A的約定收益以母基金的形式進(jìn)行兌付，分級(jí)A份額凈值繼而歸一，這一過程類似于債券的支付票息。而定期折算日通常為每個(gè)會(huì)計(jì)年度的第一個(gè)工作日或運(yùn)作周年的最后一個(gè)工作日，定折的流程一般需要經(jīng)過三個(gè)交易日。

值得注意的是，在A份額完成定期折算后，產(chǎn)品約定收益率也將進(jìn)行調(diào)整。比如銀華中證轉(zhuǎn)債指數(shù)增強(qiáng)分級(jí)公告稱，鑒于12月1日央行實(shí)施的金融機(jī)構(gòu)人民幣一年期存款基準(zhǔn)利率為1.5%，因此轉(zhuǎn)債A級(jí)份額本次定期折算期間約定年基準(zhǔn)收益率定為4.5%。此外，東吳中證可轉(zhuǎn)換債券指數(shù)分級(jí)、銀華恒生中國企業(yè)指數(shù)分級(jí)、銀華滬深300指數(shù)分級(jí)等多只分級(jí)基金A份額在定期折算期間都約定了年基準(zhǔn)收益率。目前公告最新年基準(zhǔn)收益率的分級(jí)A，都保持了與上期同樣的基準(zhǔn)收益率。

數(shù)據(jù)顯示，目前約定的年基準(zhǔn)收益率的分級(jí)A基金平均基準(zhǔn)收益率為5.02%。其中，前海開源中航軍工A、富國中證煤炭A的約定收益率最高，為6.5%;前海開源中證健康A(chǔ)、建信央視財(cái)經(jīng)50A、富國證券A等45只分級(jí)A年化基準(zhǔn)收益率皆站在5%以上。

高折價(jià)率分級(jí)A套利空間較大

折算日臨近，這些產(chǎn)品是否還具有投資機(jī)會(huì)呢?安信證券投資顧問楊長春表示，定期折算后，分級(jí)A的持有人將獲得一部分母基金份額。投資者可以直接場內(nèi)贖回，或是分拆后從二級(jí)市場賣出B份額，保留A份額。投資者是否參與分級(jí)A的定期折算，可以從兩個(gè)方面入手，第一，折算前分級(jí)A的價(jià)格是否趨于合理，如果折價(jià)較高，則對(duì)于分級(jí)A來說是利好，投資者可以參與。第二，則是定折之后母基金的表現(xiàn)，如果定折之后母基金仍能上漲，那么參與分級(jí)A的投資也是一件不賴的事情，反之則需要謹(jǐn)慎。總體來看，買入分級(jí)A參與定折的實(shí)際收益波動(dòng)高于理論收益，參與定折過程中，分級(jí)A由于凈值變化重新定價(jià)，分到的母基承擔(dān)凈值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，故存在較大的不確定性。

五礦證券投資顧問龔科指出，分級(jí)基金定期折算對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)影響有兩種完全相反的影響，對(duì)持有高折價(jià)高凈值分級(jí)A份額的投資者來說，定期折算相當(dāng)于迅速兌現(xiàn)折價(jià)，是重大利好，A份額的折價(jià)幅度越大，回歸到凈值的幅度越大;約定收益越高，A份額折算成母基金的比例越高。但對(duì)于溢價(jià)交易的分級(jí)A來說，凈值折算后虧損，因此定期折算對(duì)于持有溢價(jià)分級(jí)A的投資者而言是一大利空。

據(jù)記者梳理，截至12月17日收盤，分級(jí)基金A類份額中，申萬菱信深證成指分級(jí)收益的整體折價(jià)率最高，達(dá)到14.34%;申萬菱信中證申萬電子行業(yè)投資指數(shù)分級(jí)A、諾德深證300指數(shù)分級(jí)A、易方達(dá)生物分級(jí)A、國泰信用互利分級(jí)債券A、瑞和小康的整體折價(jià)率也都超過2%。與之相反，鵬華一帶一路分級(jí)A目前的整體溢價(jià)率較高，達(dá)到11.06%，富國中證工業(yè)4.0指數(shù)分級(jí)A、廣發(fā)深證100指數(shù)分級(jí)A、招商國證生物醫(yī)藥指數(shù)分級(jí)A、前海開源健康分級(jí)A的整體溢價(jià)率也均在5%以上。

關(guān)鍵詞： 分級(jí)基金 定期折算 套利