招商安博靈活配置混合型證券投資基金(簡稱：招商安博靈活配置混合A，代碼002628)04月14日凈值上漲1.66%，引起投資者關(guān)注。當(dāng)前基金單位凈值為1.3882元，累計凈值為1.3882元。

招商安博靈活配置混合A基金成立以來收益38.82%，今年以來收益1.86%，近一月收益0.26%，近一年收益21.93%，近三年收益38.54%。

本基金成立以來分紅0次，累計分紅金額0億元。目前該基金開放申購。

基金經(jīng)理為張西林，自2018年06月14日管理該基金，任職期內(nèi)收益33.33%。

最新基金定期報告顯示，該基金重倉持有今世緣(持倉比例4.08%)、星宇股份(持倉比例3.97%)、海螺水泥(持倉比例3.55%)、中國平安(持倉比例3.50%)、萬科A(持倉比例3.28%)、晨光文具(持倉比例2.80%)、領(lǐng)益智造(持倉比例2.37%)、郵儲銀行(持倉比例2.37%)、火炬電子(持倉比例2.21%)、華友鈷業(yè)(持倉比例2.21%)。

報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析

2019年是經(jīng)濟有韌性、貨幣政策友好的一年，貨幣政策在經(jīng)歷一季度經(jīng)濟穩(wěn)步復(fù)蘇后的邊際收緊，但在貿(mào)易沖突加劇和“包商事件”對銀行間流動性沖擊后又及時微調(diào)重回相對寬松格局、全年實現(xiàn)流動性凈投放2.17萬億元。在流動性相對充裕、經(jīng)濟下行有底的環(huán)境下，2019年權(quán)益資產(chǎn)表現(xiàn)靚麗，主要寬基指數(shù)滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指和中證1000分別上漲36.07%、26.38%、43.79%和25.67%;中國十年期國債收益率呈現(xiàn)的是中低位震蕩格局，全年收益率區(qū)間為3%至3.5%、年初值和年末值差距不足5BP。

具體節(jié)奏來看，2019年的宏觀經(jīng)濟走勢和政策環(huán)境以4月為分界點——2019年4月中旬披露的工業(yè)增加值同比增速、PPI、社會消費品零售總額同比增速等均顯示經(jīng)濟處于穩(wěn)步復(fù)蘇狀態(tài);隨之而來的是政策邊際收緊以及“包商事件”對銀行間流動性的沖擊，工業(yè)增加值同比增速和PPI分別在3月和4月見高點后則是一路下滑至10月后才逐步重回升勢。2019年四季度前半段在豬價大幅上行壓力下，宏觀經(jīng)濟一度出現(xiàn)“類滯漲”組合。全年來看，“包商事件”和“豬價”階段性大幅上行為利率債“拉久期策略”提供了時間窗口。另一貫穿全年的事件為中美貿(mào)易談判，5月爭端再次升級、10月高級別磋商到2020年初中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議簽署，在影響全球供應(yīng)鏈的同時也影響風(fēng)險偏好。權(quán)益資產(chǎn)走勢與以上幾個關(guān)鍵時間節(jié)點一致，一季度在流動性寬松、經(jīng)濟穩(wěn)步復(fù)蘇和貿(mào)易爭端緩和背景下，滬深300一路上行至4月下旬見高點;隨后在政策邊際收緊、5月爭端再次升級、“包商事件”流動性沖擊和通脹壓力下，滬深300呈現(xiàn)震蕩格局，直至12月上旬宣布第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議達成方重回上升趨勢。風(fēng)格上的差異主要體現(xiàn)在8月份之后，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指顯著跑贏中證紅利、滬深300等大盤、價值型指數(shù)。

組合操作上，2019年保持平衡略偏激進的運作狀態(tài)，大類資產(chǎn)配置以權(quán)益資產(chǎn)為主、固定收益為輔的思路，2019年全年債券平均倉位為24.62%、權(quán)益資產(chǎn)平均倉位為59.38%較2018年權(quán)益?zhèn)}位水平顯著提升。固定收益類資產(chǎn)配置以短久期利率債和AAA可交債為主;權(quán)益資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對均衡，配置比例較高的為宏觀周期、消費和中游制造類標(biāo)的，全年平均配置比例合計占比76.65%。2019年組合積極參與新股申購，較顯著增強組合收益率。組合權(quán)益資產(chǎn)配置比例比較大的變動發(fā)生在2019年4月和6月間，期間4月初將組合權(quán)益資產(chǎn)配置比例自不足50%提升至60%以上、隨后遭遇貨幣政策邊際收緊和中美貿(mào)易爭端升級，5月初降低權(quán)益資產(chǎn)配置比例以應(yīng)對;第二次權(quán)益資產(chǎn)配置比例重回60%以上是在6月上旬，彼時加倉的主要考慮是一直跟蹤的情緒指標(biāo)落入極值區(qū)間，此后平衡偏激進的運作狀態(tài)一直維持至2019年底。

報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)

報告期內(nèi)，本基金A類份額凈值增長率為39.60%，同期業(yè)績基準(zhǔn)增長率為19.88%，C類份額凈值增長率為38.91%，同期業(yè)績基準(zhǔn)增長率為19.88%。

管理人對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望

2020年是“十三五”也是“第一個百年目標(biāo)”收關(guān)之年，這意味著政策“穩(wěn)”的必要性，同時也意味著中國經(jīng)濟企穩(wěn)弱復(fù)蘇的態(tài)勢值得期待;全球經(jīng)濟在各大央行寬松貨幣政策和中國經(jīng)濟企穩(wěn)弱復(fù)蘇驅(qū)動下也有望企穩(wěn)復(fù)蘇。但在中國經(jīng)歷年初疫情沖擊后，中國乃至全球經(jīng)濟弱復(fù)蘇的節(jié)奏大概率將被打破;不過這也同時意味著中國各項政策穩(wěn)經(jīng)濟的必要性提升、力度加大。在疫情得到控制之前，預(yù)計宏觀經(jīng)濟和政策的組合將會是“經(jīng)濟退、政策進”，權(quán)益資產(chǎn)重回流動性驅(qū)動的格局，小盤、成長風(fēng)格相對占優(yōu)。疫情得到控制之后，經(jīng)濟將恢復(fù)原有節(jié)奏，而“政策退”的節(jié)奏和程度將取決于疫情持續(xù)的時間和經(jīng)濟恢復(fù)的時間。基于以上宏觀經(jīng)濟和政策背景，權(quán)益資產(chǎn)仍具備操作性價比、且A股橫向和縱向估值比較看仍有吸引力，但在經(jīng)濟、政策進退之間權(quán)益資產(chǎn)的波動性也將放大。基于此，組合全年將維持平衡運作狀態(tài);權(quán)益資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上側(cè)重于低估值、小盤和成長風(fēng)格。

據(jù)悉該基金的投資范圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內(nèi)依法發(fā)行上市的股票(包括中小板、創(chuàng)業(yè)板及其他經(jīng)中國證監(jiān)會核準(zhǔn)上市的股票)、債券(包括中小企業(yè)私募債等)、國債期貨、貨幣市場工具、權(quán)證、股指期貨以及法律法規(guī)或中國證監(jiān)會允許基金投資的其他金融工具。

本基金將按照恒定比例組合保險機制將資產(chǎn)配置于保本資產(chǎn)與風(fēng)險資產(chǎn)。其中，保本資產(chǎn)為國內(nèi)依法發(fā)行交易的債券(包括國債、央行票據(jù)和企業(yè)債、金融債、短期融資券、中小企業(yè)私募債、地方政府債券、可轉(zhuǎn)換債券等)、資產(chǎn)支持證券、貨幣市場工具等，風(fēng)險資產(chǎn)為股票、權(quán)證等。

如法律法規(guī)或監(jiān)管機構(gòu)以后允許本基金投資其他品種，基金管理人在履行適當(dāng)程序后，可以將其納入投資范圍。